Акции аэропорта «Манас» одни из самых продаваемых и покупаемых на отечественном фондовом рынке. Сегодня их цена находится в диапазоне 750-800 сомов. Однако, по мнению главного аналитика и партнера Royal Inc Руслана Идырова, стоимость ценных бумаг «Манаса» недооценена.

Материал не является призывом к покупке акций ОАО «Манас» или иных финансовых инструментов. Оценка аналитиков относительно роста доходности акций и их недооцененности построена на прогнозных показателях. Рынок акций подвержен различным факторам, включая экономические, политические и рыночные риски, что может привести к непредсказуемым результатам. В связи с этим все решения по приобретению акций должны приниматься инвестором самостоятельно с учетом возможных рисков и собственного финансового положения.

За первые шесть месяцев 2024 года выручка аэропорта «Манас» составила 4.4 млрд сомов, увеличившись на 4% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го. В целом если мы посмотрим на основные финансовые показатели компании, то увидим сохранение позитивной динамики развития.

Так, по итогам прошлого года выручка аэропорта достигла 15.1 млрд сомов. Рост к 2022-му — на 1.73%, к показателю 2021 года — на 49.09%. В целом график доходности предприятия с 2017 по 2023 год отражает стабильный рост выручки, в среднем на 13% в год.

Исключением стал только 2020-й, когда выручка резко сократилась вследствие введенных карантинных мер в условиях пандемии. Закрытие границ и остановка авиасообщения привели к значительному снижению пассажиропотока и, как следствие, доходов компании.

«Однако уже в 2021 году выручка быстро восстановилась, не только вернувшись на докризисный уровень, но и превысив его благодаря ускоренным темпам роста», — отмечает Руслан Идыров.

Чистая прибыль ОАО «Манас» тоже увеличивается из года в год. Так, если в 2014-м она находилась на уровне 834.2 млн сомов, то уже в 2018 году достигла 1.6 млрд, а по итогам 2023-го выросла до 5.1 млрд.

Помимо увеличения выручки, инвестиционный обзор, подготовленный Royal Inc, показывает, что компания значительно повысила свою рентабельность. В 2017 году она составляла около 25%, а к концу 2023-го достигла 33%.

«Это свидетельствует о повышении эффективности операционной деятельности предприятия. Также важные индикаторы успешности компании — это коэффициенты ликвидности. Они играют большую роль в оценке финансовой стабильности и показывают способность погашать краткосрочные обязательства за счет своих оборотных или ликвидных активов», — поясняет главный аналитик Royal Inc.

Так, коэффициент текущей ликвидности (способность предприятия погашать обязательства за счет текущих активов) аэропорта на конец прошлого года составил 10.06%. А коэффициент абсолютной ликвидности, который характеризует способность организации моментально погашать текущие обязательства только за счет собственных денег, без необходимости продажи ликвидных активов, — 6.56%.

«Мы видим, что с 2020-го доходность компании демонстрирует стабильный рост в абсолютных показателях, несмотря на замедление темпов прироста. Плюс ко всему предприятие обладает высокой ликвидностью и финансовой устойчивостью. Да, существует снижение темпов роста, но доходность продолжает увеличиваться последние три года», — поясняет аналитик.

Кроме того, по его мнению, вероятность обесценивания или значительного снижения стоимости акций ОАО «МАМ» крайне мала. Государство, являясь ключевым акционером 79.0533% акций (находятся у ГАУГИ), оказывает поддержку компании. А высокий спрос на пассажирские и грузовые авиаперевозки и тот факт, что аэропорт «Манас» является абсолютным монополистом в Кыргызстане, делают его доходы устойчивыми.  

Таким образом, сегодня акции международного аэропорта «Манас» являются привлекательным инвестиционным активом. Они предлагают инвесторам перспективу получения прибыли как за счет дивидендов, так и за счет вероятного роста их рыночной стоимости.

Кроме того, ОАО «Манас» выбрал привлекательную для акционеров дивидендную политику — предприятие регулярно направляет деньги на выплату дохода по своим акциям. К примеру, дивиденды на одну акцию за 2023 год составили 46 сомов. Компания стабильно направляет 25% чистой прибыли на их выплату, что соответствует минимальным требованиям для акционерных обществ в стране.

Вместе с тем с 2017 по 2020 год компания увеличивала долю прибыли, направляемую на дивиденды, в некоторых случаях этот показатель достиг 50-75% от чистой прибыли. Это, скорее, отклонение от стандартной практики.

«На Кыргызской фондовой бирже акции аэропорта «Манас» торгуются по цене 800 сомов за штуку, а по итогам последней сделки она снизилась до 770 сомов. При этом балансовая стоимость акций предприятия в настоящее время составляет 1 тысячу 195 сомов. Это позволяет нам предположить, что акции на данный момент недооценены рынком. Учитывая возможный рост цены акций до их балансовой стоимости и дивидендную доходность в размере 5%, общая ожидаемая доходность при покупке акций по 800 сомов может составить 55%», — заключил Руслан Идыров.